内容摘要央行回笼货币为保持公开市场弹性，节后资金面改善明显。公开市场方面，国庆节后的首周公开逆回购到期的规模为5650亿元，MLF到期2595亿元。银行间市场方面，相比节前流动性紧张情况大幅缓解，主要机构融出意愿强。外贸和价格数据解读：进出口：出口增速降幅大幅扩大，进口增速小幅下降。CPI：超预期回升至1.9%。PPI：同比增速自2012年3月以来首次转正。银行间流动性回顾公开市场方面，国庆节后的首周公开逆回购到期的规模为5650亿元，MLF到期2595亿元，由于节前投放了大量流动性，节后央行为保持流动性的平稳相对少量续作7天和14天逆回购，保持货币的正常回笼，当周通过逆回购投放了2100亿流动性，通过6个月和12个月MLF投放3010亿流动性，当周净回笼货币3135亿。下周逆回购和国库现金定存到期规模达到6720亿元，预计本周继续保持货币净回笼，流动性在节后恢复平稳。银行间市场方面，相比节前流动性大幅缓解，主要机构融出意愿强。受节后资金面宽松影响，7天质押式回购利率总体在2.4%附近波动，较节前明显下行，上周五这一利率为2.40%，较国庆前最后一个交易日大幅下行17bp。9月主要宏观数据解读9月进出口数据点评出口增速降幅大幅扩大，进口增速小幅下降。9月以美元计价出口同比-10%，跌幅较上月扩大6.2个百分点，创今年2月以来的最大跌幅，进口-1.9%，增速较上月回落3.4个百分点。以人民币计价出口同比-5.6%，进口同比2.2%。9月出口数据均明显低于市场预期，一方面是由于去年同期高基数的原因，另一方面则是外需疲弱，对主要国家出口均有所放缓，9月进口数据小幅下降，主要是受到大宗商品进口放缓所致。按照贸易形式分，一般贸易恶化严重，加工贸易小幅改善。9月份一般贸易出口同比增速由0%下滑到-12%，一般贸易进口同比增速从6.3%下滑到-0.3%，前期人民币贬值的边际效果恶化、海外经济复苏低迷，去年同期基数较高是造成一般贸易下滑的主要原因。9月份进料加工贸易出口同比增速由-7.8%升至-7.6%，进料加工贸易进口同比增速由-4.5%回升到1.9%，主要受益去年同期基数较低。分国别贸易形式来看，对主要国家出口均放缓，对发展中国家出口降幅较大，对发展中国家进口继续改善。9月对发达国家出口同比由0.4%下滑到-6.2%，对发展中国家出口同比由-1.2%下滑到-15%，对发展中国家出口降幅较大，对香港出口同比增速由-17.7%下滑到-10.3%。9月从发达国家进口同比由4%下滑到-5%，从发展中国家进口同比由-3.1%升至-0.1%，主要与大宗商品进口数量规模较大，大宗价格同比回升有关。 9月CPI和PPI数据点评9月CPI超预期回升至1.9%，PPI同比增速自2012年3月以来首次转正。9月份CPI同比1.9%，预期1.6%-1.7%，环比上涨0.7%，前值0.1%；9月份PPI同比0.1%，预期-0.3%，环比0.5%，前值0.2%。预计四季度通胀中枢将逐步抬升，整体水平仍低于上半年，年内PPI涨幅很可能继续扩大但空间有限。CPI上涨主要由于鲜菜鲜果价格带来的食品价格上涨以及教育和交通燃料费等带来的非食品价格上涨。食品项方面，部分地区蔬菜换茬再加上台风恶劣天气、天气转凉，部分瓜果逐渐下市等因素的影响，鲜菜、鲜果价格同比分别由上月下降3.9%、0.6%转为上涨7.5%、6.7%；猪肉价格保持平稳，环比微降0.1%。非食品方面，受成品油价格上调影响，汽油价格由同比-3.6%到2.2%，增速回升5.8个百分点；受开学季部分幼儿园和民办学校上调学费影响，教育服务价格同比上涨3.2%，比上月回升1个百分点。PPI同比增速54个月以来首次转正，主因是低基数效应和上游行业价格继续回升。从重要大类行业看，黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工业价格同比分别上涨10.1%和1.2%，涨幅比上月分别扩大3.6和0.4个百分点；煤炭开采和洗选业价格同比上涨4.1%，为2012年7月份以来的首次上涨。据测算，上述3大行业合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比上涨约0.8个百分点，是影响PPI同比转正的重要因素。PPI价格的回升有利于工业企业利润的改善，煤炭、原油价格可能继续回升，但向上的空间受到抑制，因此PPI同比涨幅很可能继续扩大但空间有限。更多有价值的投资信息，请关注小宝看市（微信公众号：xiaobao_ks）本文为「小宝看市」原创。部分图片来源于网络，如有侵权，请及时与我们联系，我们将在24小时内处理。本微信公众号图文，如转载，请务必与后台联系并获得授权。违者必究。本图文观点内容仅供参考，不代表宝盈基金观点。投资者据此操作，风险自担。